一批基金净值创新高，最新持仓曝光！二季度怎么走？基金经理这样看
净值创新高的基金经理一季报新观点来了！
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近期，部分基金经理管理的产品净值创出历史新高，其中包括深度价值风格的景顺长城基金鲍无可，富有哲思的实力老将大成基金徐彦，还有对TMT（科技、媒体和通信）有深度研究的金鹰基金陈颖等。他们在最新一季报中，表达了对投资的想法，以及对二季度的展望。
鲍无可在一季报中特别提到了对AI（人工智能）的看法，他表示，去年底以来，AIGC（人工智能技术生成内容）的横空出世是重大事件，其重要性不亚于上世纪九十年代互联网的出现。从长期来看，AI的发展可能会在未来几十年重塑各个行业，甚至可能颠覆当前的世界格局。“近期而言，尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎的态度。”鲍无可认为。
价值风格的徐彦一季度重仓了通讯、汽车、公共服务等板块，与此同时，他的投资也兼具灵活性，根据此前披露的年报，截至2022年年末，徐彦在11-20大重仓股中持有许多科技类股票。特别值得一提的是，据Choice统计数据，截至2022年底，徐彦管理的两只基金是持有寒武纪最多的两只主动权益基金，而寒武纪年内涨幅已超350%。徐彦也在季报中表达了他对近期火爆的AI的观察，“我们在关注AI进化，大洋彼岸在关注金融稳定。世界仿佛掉了个个，也许背后都是放大了的人性。”
金鹰基金陈颖一季度重点配置了以电子、计算机、传媒为代表的高科技板块，管理的基金年内表现亮眼。他在一季报中指出，由于一季度数字经济和人工智能相关公司涨幅较大，减持了部分涨幅较大的科技公司，增持了部分低位的科技股和黄金股。展望二季度，陈颖认为，随着市场对前期强复苏预期修正的完成，温和复苏的经济将有利于股市中长期走强。二季度需要结合估值、成长性和宏观经济等多种因素来做行业比较，在优势行业中精选严重低估状态的投资标的，不要过分在意市场短期涨跌，而重在投资标的的内在价值和成长性。
鲍无可：AI非常重要但需要保持审慎
作为一名深度价值型基金经理，鲍无可一直非常看重投资中的“安全边际”，在一季报中他也再度表示，未来还将坚持自己的投资框架，努力寻找性价比合适的高壁垒公司。
今年一季度，鲍无可重仓了有色、通讯、水电、传媒等板块，其中有许多是高股息的品种。以鲍无可管理近9年的代表作景顺长城能源基建混合为例来看，截至一季度末，前十大重仓股包括，紫金矿业、中国移动、华能水电、川投能源 、凤凰传媒、中南传媒、铜陵有色、神火股份、山煤国际、博雅生物。与2022年末时相比，重仓板块变化不大，仓位上大幅加仓了紫金矿业、铜陵有色等有色类个股，且通讯类的中国移动升至其第二大重仓股。
鲍无可在一季报中写道，一季度，在疫情管控优化后国内经济迎来复苏。海外货币政策波动较大，在连续加息后，硅谷银行和瑞士信贷接连爆雷，这极大地限制了美联储和欧央行货币政策继续收紧。
去年底以来，AIGC的横空出世是重大事件，其重要性不亚于上世纪九十年代互联网的出现。从长期来看，AI的发展可能会在未来几十年重塑各个行业，甚至可能颠覆当前的世界格局。
那些能够把握住AI机会的公司，将有望挑战现有的行业格局，同时，这也将导致企业之间的竞争变得更加不可测。
当下是AI发展的初期，中国企业处于落后的位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片的制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。当然，就近期而言，尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎的态度。
本季度A股和港股市场都小幅上涨，本基金也有所上涨。这个季度，本基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业的配置。在去年三季报中，我们提出看多市场的观点，当前我们的观点没有改变，长期看，股票市场或许仍会给大家提供可观的回报。未来，我们还将坚持自己的投资框架，努力寻找性价比合适的高壁垒公司。
徐彦：投资背后都是放大了的人性
价值风格的实力老将徐彦，管理基金净值在近期创出新高。
观察徐彦一季度的持仓，以通讯、汽车、公共服务等为主，其代表作大成睿享混合，截至一季度末，前十大重仓股包括中兴通讯（A、H股）、华域汽车、中远海控（A、H股）、长江电力、广深铁路（A、H股）、长城汽车、三一重工、美团-W 、东方明珠、史丹利。
与此同时，徐彦的投资同时也兼具灵活性，根据此前披露的年报，截至2022年年末，徐彦在11-20大重仓股中持有许多科技类股票。特别值得一提的是，据Choice统计数据，截至2022年底，徐彦管理的两只基金是持有寒武纪最多的两只主动权益基金，而寒武纪年内涨幅已超350%。
此外，徐彦在业内一直被看做是一位哲学家似的基金经理，细品他的季度报告，往往充满哲思。在这次一季报中，他进行了自己操作上的一点反思，同时也继续对现实生活和股票投资进行细致的观察。他指出，一季度主要得益于少数持仓股票的上涨，整个组合取得了小幅正收益。在操作上，卖出了一些成长股，后来大涨；买入了一些价值股，仍然被套。说明在选股和择时上我都有很大改进空间。这些操作的主要背景是，在金融市场上，我们在关注AI进化，大洋彼岸在关注金融稳定。世界仿佛掉了个个，也许背后都是放大了的人性。
关于对投资的理解，此前他在2022年年报中阐述地更加丰富。他指出，关于投资，人人都知道价值投资：企业价值等于现金流折现，Discounted Cash Flow 模型而已。五年前，在价值投资的路上我还是一名初学者；后来，跳出投资我渐渐发现，真正的奥妙都蕴含在模型中并没有出现的时间变量里，而在时间的河流里我永远都是初学者。
“时间很简单——它在我们身边，分分秒秒岁岁年年；它又在我们心里，快乐总那么短，痛苦却太长。时间很复杂——在人生的舞台剧上，每个人既是演员又是观众，从没有事先写好的剧本；如今，甚至看不清舞台上到底是哈姆雷特，还是堂吉柯德。这简单和复杂的奇妙融合孕育了所有规律。如果说2022年，楼市是过去几年大家已经隐隐感觉到的趋势的延续，股市是过去两年的回报幻觉的终结；一年前这样的展望并不需要什么对规律的理解，更需要一些对生活的体验。未来，才真正复杂，新的规律正徐徐形成并展开，它必将融合现有规律以及最复杂的——人。理解规律实属不易，理解人可能更难。从前，我不明白，各种矛盾如何能毫无违和的共存在同一个人心里，比如，贪婪和恐惧；我不明白，贪婪和恐惧总在不经意间转化，极端时甚至融为一体，以至于无法被战胜，因为这就是人。”徐彦如是写道。
陈颖：美联储加息次数仍可能超市场预期
金鹰基金陈颖今年以来凭借重仓TMT股，业绩回报居前。此前在接受券商中国记者独家专访时，他旗帜鲜明地表示，计算机、传媒行业会是趋势性的反转，反转的过程可能一波三折，但反转的趋势或已然确立。
通过一季报观察他的调仓行为发现，陈颖在一季度减持了部分涨幅较大的科技公司，增持了部分低位的科技股和黄金股。以金鹰核心资源混合为例，截至一季度末，前十大重仓股包括超图软件、中国长城、长盈精密、中国电影、浙数文化、虹软科技、山东黄金、新大陆、宝通科技、金桥信息。
陈颖在一季报中表示，一季度，以美国为代表的发达经济体通胀数据维持在高位，给各发达国家央行带来巨大压力，美联储在高利率环境下继续多次加息。虽然从去年底开始市场乐观看待2023年美联储货币政策，认为下半年可能进入降息通道，但从一季度美国经济数据来看，市场可能略显乐观。经历美联储多次大幅加息后，美国部分利率敏感经济部门承压。以硅谷银行为代表的部分银行在宽松货币环境中扩张的资产表受高利率压制而出现挤兑风险，虽然联储进行了部分救助，但中小银行的挤兑风险仍时有发生。同时随着恐慌扩散到股票市场，美股出现一定幅度下跌。
一季度随着疫情缓解，国内经济明显复苏，出行和餐饮娱乐消费出现较大幅度反弹，宏观经济各类数据同比大幅改善。随着3月政府换届完成后，预计后续促进经济增长的各项政策也将陆续出台，国内经济今年整体处于温和复苏状态。
回顾一季度，本基金保持了较高仓位，重点配置了以电子、计算机、传媒为代表的高科技板块。由于一季度数字经济和人工智能相关公司涨幅较大，本基金在一季度减持了部分涨幅较大的科技公司，增持了部分低位的科技股和黄金股。
展望二季度，我们预计虽然美联储进入加息尾声，整体加息空间不大，但具体加息次数仍可能超市场预期，同时利率维持在高位的时间也可能超出市场预期。随着国内经济恢复到正常状态，我们认为经济刺激政策更多起到托底作用，强刺激和大水漫灌的概率较小，更多的可能是经济的温和复苏。随着市场对前期强复苏预期修正的完成，温和复苏的经济将有利于股市中长期走强。
我们认为，二季度需要结合估值、成长性和宏观经济等多种因素来做行业比较，在优势行业中精选严重低估状态的投资标的，不要过分在意市场短期涨跌，而重在投资标的的内在价值和成长性。在具体配置上，我们预计可能维持一季度策略判断和行业选择，同时将在选股上更加精益求精。
编辑/lambor
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